Кейс: Структурирование инвестиций безналичных рублей в DeFi для крупной компании
Клиент
Крупная российская компания, имеющая значительные рублёвые остатки на счетах.
Клиент проходит обязательный аудит, публикует отчётность и регулярно взаимодействует с контролирующими органами и инвесторами.
Постановка задачи
Компания хотела инвестировать часть безналичных рублёвых резервов в DeFi-инструменты. При этом было критично, чтобы:
- инвестиции корректно отражались на балансе по РСБУ и МСФО;
- сохранялась прозрачность для аудитора, регуляторов и инвесторов;
- не использовались схемы с «оплатой услуг» технических посредников, когда формально в отчётности проходят расходы на услуги, а фактическая покупка USDT и операции с DeFi оказываются вне баланса и выглядят как выведение средств через сомнительных операторов.
В отчётности должна была быть прямая, документально подтверждаемая связь между оплатой в рублях и стоимостью DeFi-токенов.
Выявленные риски и проблематика
- Непрозрачность распространённых «полусхемных» решений
Сценарий вида: «оплачиваем услуги некой специализированной компании, а она уже где-то покупает USDT и инвестирует их в DeFi» для крупного клиента неприемлем:
- в бухгалтерском учёте это выглядит как расходы на услуги, а не как инвестиции;
- на балансе отсутствует сам инвестиционный актив (DeFi-позиция), только затраты;
- аудиторы, регуляторы и инвесторы закономерно ставят вопросы о целесообразности таких расходов и реальном движении денег.
- Требования к оценке и раскрытию
Для крупной компании принципиально важно:
- обосновать метод оценки DeFi-экспозиции;
- иметь формализованную методику переоценки по справедливой стоимости;
- корректно раскрывать такую позицию в отчётности (РСБУ + трансформация в МСФО).
Разработанное решение
Была предложена и реализована двухуровневая структура инвестиций.
- Уровень Гонконгской компании (DeFi-контур)
- На балансе гонконгской компании концентрируется крипто-экспозиция:
- покупка USDT;
- инвестирование USDT в DeFi-токены (пулы ликвидности, протоколы и т.п.).
- DeFi-активы учитываются в соответствии с локальным правом и МСФО;
- именно эта компания несёт рыночный риск по DeFi-портфелю и «держит» крипто-позицию.
- Уровень российской ООО (рублёвый инвестор)
Инвестирование безналичных рублей структурировано как приобретение цифровых финансовых активов (ЦФА), выпущенных под DeFi-портфель.
- В решении о выпуске ЦФА были детально прописаны:
- базовый актив (портфель DeFi-токенов на балансе гонконгской компании);
- механизм расчёта стоимости ЦФА через рыночную стоимость соответствующих DeFi-токенов;
- порядок регулярного пересчёта стоимости;
- права владельца ЦФА и порядок погашения/выкупа.
- Для российской компании ЦФА учитываются как финансовые вложения/финансовые активы с возможностью:
- отражать их по актуальной рыночной стоимости DeFi-портфеля;
- проводить переоценку по понятной и закреплённой в документах формуле;
- раскрывать в отчётности структуру и риски таких вложений.
Таким образом, для цели отчётности образуется прозрачная цепочка:
оплата рублями → приобретение ЦФА → стоимость ЦФА напрямую привязана к рыночной стоимости DeFi-токенов.
Безналичный рубль не «исчезает» в оплате услуг технической компании, а превращается в чётко описанный финансовый актив, признанный на балансе в соответствии с требованиями российского законодательства.
Достигнутый результат
- Клиент получил легитимный инструмент инвестирования безналичных рублей в DeFi, приемлемый для аудиторов, регуляторов и инвесторов.
- В российской отчётности корректно отражены финансовые вложения в ЦФА с привязкой к рыночной стоимости DeFi-токенов.
- Исключены риски, связанные с использованием непрозрачных посредников и схем, внешне похожих на выведение средств под видом «услуг».
- Обеспечена возможность масштабировать объём инвестиций без конфликтов с внутренними политиками, ковенантами и ожиданиями стейкхолдеров.
Выполненные работы и ключевые компетенции
В рамках проекта были задействованы следующие компетенции и выполнены работы:
- анализ требований российского бухучёта и МСФО к отражению новых финансовых инструментов и цифровых активов;
- проектирование юридической структуры с участием гонконгской компании и выпуска ЦФА под DeFi-портфель;
- разработка решения о выпуске ЦФА с формулами расчёта и пересчёта стоимости, привязкой к рынку DeFi-токенов;
- подготовка методологии учёта и раскрытия информации:
- учёт ЦФА в РСБУ;
- трансформация показателей в МСФО;
- раскрытие в примечаниях к отчётности;
- консультирование по взаимодействию с аудитором и контролирующими органами, с учётом специфики криптоактивов и ожиданий крупных институциональных пользователей отчётности.